數據證明，投資人總是根據市場情緒進出市場、在市場最差的時候賣出持股。

圖片來源：Unsplash。

觀看投資人將資金流入市場與撤出市場的時間點是有趣的，從中你可以發現人性市場情緒與新聞消息如何影響著投資人、讓許多投資人錯過市場的報酬。

根據 JPMorgan 2020 的投資報告，過去 20 年，美國散戶投資人的投資報酬為年化 2.9%，報酬表現僅贏過通膨和現金，而同一時間標準普爾500指數買進持有的投資報酬約為年化 7.5%，中間落差4.6% 的報酬缺口，很大部分的原因就是投資人錯誤的『 投資行為 』所導致。

資料來源：JP Morgan。

下圖顯示了散戶投資者在過去 20 年何時買賣，圖表顯示 2008 年和 2020 年的投資人大量拋售了自己的資產，這兩個年度正好是過去20年最嚴重的兩次市場下跌發生的時間點：次貸風暴及Covid-19。

從上圖流出量的資料可以看到，股市下跌時多數投資人選擇拋售資產，在資產變便宜的時候賣出撤出市場，而不是繼續堅持投資計畫，這是我們面對市場情緒與人性最難跨越的障礙。

有趣的一點大家也可以發現，回頭看2011-2012、2016、2019年，這三個時間區間投資人的資金也是在撤出市場，對比標普500指數當年度的報酬表現都是正報酬，甚至在2012、2016、2019年市場都有將近雙位數字的回報，那投資人當下在擔心什麼呢？

2012年世界擔心著歐債危機升溫；2016年世界擔心著政治素人川普贏得美國總統大選、英國公投決定脫歐震驚全球、前一年2015年中國股災；2019世界擔心著年中美貿戰，回頭看，這些當下曾經讓我們如坐針氈、悲觀的新聞頭條，都不足以成為我們離開市場的原因，如果在經歷一次，關掉新聞，許多投資人會不會做出不同選擇呢 ?

投資上我們無法用過去績效預測未來，但從歷史上我們可以學習到許多寶貴的經驗，比方說讓自己有更好的投資行為，相信透過這些省思，我們也將一步步成為更好的長期投資者。

從今天的資料我學習到：

1. 經濟狀況不等於股市表現。

2. 下跌時賣出資產往往是不理性的。

3. 長期投資是無聊的、令人煩躁的；但這也代表你的投資是成功的。

4. 市場雜訊眾多，但我們唯一該做的是專注自己的投資計劃並繼續堅持下去。

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